葉凌棋:大印鈔時代!抗資產通膨應超前部署





文/葉凌棋 

2020年全球面對新冠疫情衝擊,主要國家央行相繼推出大規模寬鬆措施,美、歐更是祭出無限QE來因應,各國央行瞬間成為印鈔機,巨量的資金如洪水般氾濫,這波量化寬鬆、超低利率的貨幣政策預估將維持好長一段時間,這樣的「非常態」貨幣政策將成為「新常態」。

新冠疫情爆發後,各國央行借鑑2008年底金融危機時的經驗,採用量化寬鬆貨幣政策來減緩疫情對經濟的衝擊,但不論是規模、速度,都是爆量成長,造成全球貨幣供給滿溢,外溢效果更加明顯,這也反映在全球股市上。根據統計,2008年底金融海嘯時,全球股市總市值跌到不足三十兆美元,2020年3月中,新冠疫情正襲擊全球,當時的全球總市值是六十兆美元,而2020年底,全球股票市場的總市值已經突破一百兆美元,金融資產已遠高於全球實體經濟價格的速度攀升,形成倍數驚人的「資產價格通膨」,但「實體物價通膨」卻沒有想像中的大,在無限QE的大環境下,預期市場大量資金最終仍會流入股市、房市等資產市場。

瑞士信貸私人銀行亞太區副主席陶冬曾表示,站在這個100兆美元市值的股市之前,如果你的實質資產跟不上金融通貨膨漲的股價、房價,你的資產就是在縮水。因此,在這個大印鈔時代下,如何讓資產保值成了最大的一門學問。

筆者認為,全球貨幣寬鬆持續,今年的市場資金饗宴規模不會小,股市、房市應該能持續受到挹注,沒有悲觀的理由,雖有不少專家示警股市、房市有過熱甚至泡沫化危機,不過,相較於股市與實體經濟脫鉤而大幅飆漲,泡沫化風險較高,反觀房地產市場,不但具有價格僵固性,以過去經驗來看,房價震盪也不若金融市場來得大,資產保值效果較佳,仍是避險首選。

若從國內房地產市場來觀察,去年12月政府積極打擊房市的投機炒作,祭出選擇性信用管制、不動產專案金檢以及禁止紅單轉售等措施,都抑制了短期炒作的可能性,而在政策實施後,從實際交易市況已可看出成效,房市健康降溫,而房價也趨於穩定,漲跌波動小,反而讓未來房市能穩定發展。

因此,在市場資金過度氾濫的狀況下,抗資產通膨也該超前部署,才不至於被這波資產通膨的洪流淹沒,預期今年房市除了剛性需求撐盤外,在房地產保值、抗通膨的特性下,仍將再度吸引有長期置產需求的投資人青睞。

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